JPMorgan-Analysten warnen in einem aktuellen Bericht, ein Rauswurf aus den MSCI-Indizes allein k\u00f6nnte Zwangsverk\u00e4ufe in H\u00f6he von rund 2,8 Milliarden US-Dollar nach sich ziehen. Sollten andere Indexanbieter dem Beispiel folgen, sei theoretisch ein Abfluss von bis zu 8,8 Milliarden US-Dollar denkbar.<\/p>\n
\u201eWir sind kein Fonds\u201c: Saylor im Verteidigungsmodus<\/h2>\n
Im einen Moment waren es noch Ger\u00fcchte um Strategy: Michael Saylor<\/a> w\u00fcrde m\u00f6glicherweise Bitcoin verkaufen<\/a>. Im n\u00e4chsten Moment lauert der Angriff schon wieder von anderswo: In einem vielzitierten Post auf X stellt Saylor klar:<\/p>\n \u201eStrategy ist kein Fonds, kein Trust und keine Holdinggesellschaft. Wir sind ein b\u00f6rsennotiertes operatives Unternehmen mit einem Software-Gesch\u00e4ft im Wert von 500 Millionen US-Dollar und einer einzigartigen Treasury-Strategie, die Bitcoin als produktives Kapital einsetzt.\u201c<\/p><\/blockquote>\n Saylor will Strategy als Software- und Fintech-Firma verstanden wissen, nicht als b\u00f6rsennotiertes Bitcoin-Vehikel im ETF-Mantel. In weiteren Statements betont er, dass man 2025 mehrere Bitcoin-besicherte Preferred-Aktien und strukturierte Produkte platziert habe, um die Kapitalstruktur zu diversifizieren und Innovationen im Zusammenspiel von Unternehmensfinanzierung und BTC voranzutreiben.<\/p>\n MSCI-Klassifikationen, so Saylor, definierten nicht das Wesen des Unternehmens. Strategy sei ein \u201ebitcoin-basiertes Innovationslabor\u201c, das Software-Lizenzen, Cloud-Services und ma\u00dfgeschneiderte Finanzprodukte kombiniere.<\/p>\n Strategy erwirtschaftet zwar weiterhin klassischen Software-Umsatz, der Konzernabschluss h\u00e4ngt aber mittlerweile fast vollst\u00e4ndig an der Entwicklung des Bitcoin-Bestands. Laut j\u00fcngster Zahlen h\u00e4lt Strategy<\/a> knapp 650.000 Bitcoin.<\/p>\n Response to MSCI Index Matter<\/p>\n Strategy is not a fund, not a trust, and not a holding company. We\u2019re a publicly traded operating company with a $500 million software business and a unique treasury strategy that uses Bitcoin as productive capital.<\/p>\n This year alone, we\u2019ve completed\u2026<\/p>\n \u2014 Michael Saylor (@saylor) November 21, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n Bitcoin rutscht nach den Turbulenzen der letzten Tage in den Bereich um 84.500 US-Dollar und liegt damit 33 Prozent unter dem Allzeithoch im Herbst; mit heftigen Liquidationen im Derivatemarkt und eine abk\u00fchlende ETF-Nachfrage. Trotzdem gilt f\u00fcr viele der B\u00e4renmarkt als noch nicht vollst\u00e4ndig ausgerufen<\/a>, Coinspeaker berichtete.<\/p>\n Entsprechend tiefrot ist die Bilanz bei Strategy: Die Aktie fiel in den vergangenen Monaten von \u00fcber 400 US-Dollar auf zuletzt rund 170 US-Dollar. Das ist einer der heftigsten Drawdowns seit Einf\u00fchrung der Bitcoin-Treasury-Strategie 2020: Ziemlich genau ein Jahr nach dem Allzeithoch von Strategy hat der Kurs einen Gro\u00dfteil der damaligen \u00dcberperformance gegen\u00fcber Bitcoin wieder abgegeben. Auf 1-Jahressicht ergibt sich damit ein R\u00fcckgang von knapp 60 Prozent \u2013 deutlich mehr als beim Bitcoin-Kurs im gleichen Zeitraum.<\/p>\n Indexanbieter wie MSCI sind f\u00fcr viele institutionelle Investoren das R\u00fcckgrat ihrer Allokation. Pensionskassen, ETFs, Insurance-Mandate \u2013 sie alle orientieren sich an Referenzindizes. F\u00e4llt ein Wert daraus heraus, m\u00fcssen viele Vehikel verkaufen, unabh\u00e4ngig davon, ob sie das Gesch\u00e4ftsmodell des Unternehmens eigentlich attraktiv finden und das ist das eigentliche Problem.<\/p>\n Laut Sch\u00e4tzungen von JPMorgan steckt ein signifikanter Anteil des Strategy-Freefloats in Fonds, die Indizes wie den MSCI USA oder den MSCI World nachbilden. Sollte MSCI im Rahmen der laufenden Konsultation tats\u00e4chlich beschlie\u00dfen, Digitale-Treasury-Unternehmen mit mehr als 50 Prozent Digital-Asset-Quote von der Indexfamilie auszuschlie\u00dfen, st\u00fcnde ein Block an Zwangsverk\u00e4ufen im Raum: Ein JPMorgan Report geht von etwa 2,8 Milliarden US-Dollar m\u00f6glichen Abfl\u00fcssen gar bis zu 8,8 Milliarden US-Dollar, falls weitere Indexanbieter nachziehen.<\/p>\n Ein Ausschluss aus Leitindizes w\u00fcrde sp\u00fcrbaren Druck auf alle Unternehmen aus\u00fcben, die mit dem Gedanken spielen, ihren Unternehmenswert per massiver BTC-Allokation zu hebeln. Neben Strategy w\u00e4ren etwa auch Metaplanet in Japan und verschiedene nordamerikanische Mining- und Treasury-Plays betroffen. Auch interessant: Strategy bleibt Ausnahme: Warum viele Bitcoin-Treasury-Aktien jetzt bluten.<\/a><\/p>\n\n
Bitcoin f\u00e4llt \u2013 Strategy ger\u00e4t unter Wasser<\/h2>\n
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<\/p>\nWas ein Index-Rauswurf ausl\u00f6sen w\u00fcrde<\/h2>\n