{"id":18616,"date":"2025-12-11T22:44:16","date_gmt":"2025-12-11T22:44:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.coinspeaker.com\/de\/?p=18616"},"modified":"2025-12-11T22:44:16","modified_gmt":"2025-12-11T22:44:16","slug":"makroanalyse-bullrun-oder-baerenfalle-liquiditaet-flutet-markt-rezession-lauert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.coinspeaker.com\/de\/makroanalyse-bullrun-oder-baerenfalle-liquiditaet-flutet-markt-rezession-lauert\/","title":{"rendered":"Makroanalyse: Bullrun oder B\u00e4renfalle? Liquidit\u00e4t flutet Markt, Rezession lauert"},"content":{"rendered":"

Die Krypto-M\u00e4rkte stehen so nah an der Kante wie lange nicht: Auf der einen Seite die Fed, die QT stoppt, den Leitzins senkt und wieder Liquidit\u00e4t ins System pumpt. Dazu ein schw\u00e4cherer US-Dollar, ein rekordnaher Russell 2000, ein positiver Coinbase-Premium und frische Nachfrage \u00fcber neue ETFs. Das sind alles bullishe Nachrichten. Auf der anderen Seite verdichten sich aber die Warnsignale: wachsende Rezessionsgefahr und ein jahrzehntelang aufgebauter Yen-Carry-Trade, der nun auf der Kippe stehen k\u00f6nnte. Zwischen diesen Polen muss sich der Kryptomarkt derzeit behaupten. Wohin geht die Reise?<\/p>\n

Fed-Sitzung: Zinswende mit heftigem Liquidit\u00e4tsschub?<\/h2>\n

Die US-Notenbank Federal Reserve hat am 10. Dezember 2025 wie erwartet den Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,50 bis 3,75 Prozent gesenkt. Damit setzt die Fed ihren seit Herbst 2024 eingeschlagenen Kurs eines vorsichtigen Lockerungszyklus fort und signalisiert zugleich, dass sie wegen hartn\u00e4ckiger Restinflation nicht bereit ist, das Gaspedal voll durchzudr\u00fccken.<\/p>\n

Entscheidender f\u00fcr die Kryptom\u00e4rkte als der reine Zinsschritt ist jedoch der Liquidit\u00e4tsteil der Entscheidung: Parallel zur Zinsanpassung k\u00fcndigte die Fed an, ab dem 12. Dezember wieder kurzlaufende US-Staatsanleihen (T-Bills) zu kaufen \u2013 im Umfang von rund 40 Milliarden US-Dollar, um Spannungen zu entsch\u00e4rfen. Laut Fed soll damit verhindert werden, dass Geldmarkts\u00e4tze aus dem Ruder laufen, nachdem die Kombination aus massivem T-Bill-Angebot und politisch bedingtem Liquidit\u00e4tsentzug den Finanzsektor sichtbar strapaziert hatte.<\/p>\n

Gleichzeitig ist bereits seit dem 1. Dezember Schluss mit \u201eQuantitative Tightening\u201c (QT): Die Fed hat ihr Bilanz-Schrumpfungsprogramm formal beendet, nachdem sie seit 2022 rund 2,4 Billionen US-Dollar an Anleihen auslaufen lie\u00df und ihre Bilanz auf gut 6,5 Billionen US-Dollar zur\u00fcckgefahren hat. Das System scheint an die Grenze knapper, aber noch ausreichender Reserven gesto\u00dfen zu sein; klassische Voraussetzung daf\u00fcr, dass Risikoanlagen wieder R\u00fcckenwind durch Liquidit\u00e4t bekommen.<\/p>\n

Dieser Pivot zur\u00fcck zur Bilanzausweitung ist f\u00fcr den Kryptomarkt historisch betrachtet genau die Art Umfeld, in dem neue Rallyes gestartet sind \u2013 auch wenn das nat\u00fcrlich keine Garantie f\u00fcr die Zukunft ist. Was genau das f\u00fcr den Bitcoin-Kurs bedeuten k\u00f6nnte, k\u00f6nnt ihr hier lesen: Bitcoin Kurs Ausblick 2025: Was Analysten bis Ende des Jahres erwarten<\/strong><\/a><\/p>\n

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Read Chair Powell’s full opening statement from the #FOMC<\/a> press conference (PDF): https:\/\/t.co\/CXUICXsEwv<\/a> pic.twitter.com\/wKBVkn9DfK<\/a><\/p>\n

\u2014 Federal Reserve (@federalreserve) December 10, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n

Risk-On? Russell 2000, DXY und der aktuelle Bitcoin-Kurs<\/h2>\n

Die klassische Risk-On-Ecke der traditionellen M\u00e4rkte best\u00e4tigt das Bild: Der US-Nebenwerteindex Russell 2000 ist nach der Fed-Sitzung auf ein Rekordniveau von \u00fcber 2.600 Punkten gestiegen und notiert damit \u00fcber den Hochs von 2021. Small Caps gelten als besonders zinssensibel \u2013 dass sie nun vorneweg laufen, passt zum Narrativ einer zur\u00fcckkehrenden Risikobereitschaft.<\/p>\n

Parallel dazu hat der US-Dollar an St\u00e4rke eingeb\u00fc\u00dft: Der US-Dollar-Index (DXY)<\/a>, der den Greenback gegen einen Korb wichtiger W\u00e4hrungen misst, ist am 11. Dezember auf 98,35 Punkte gefallen \u2013 nach Werten um oder leicht \u00fcber 100 Punkten noch Ende November. Ein schw\u00e4cherer Dollar reduziert die Attraktivit\u00e4t zinstragender Dollar-Anlagen und schafft typischerweise Raum f\u00fcr Zufl\u00fcsse in Sachwerte wie Aktien, Gold \u2013 und eben Kryptow\u00e4hrungen.<\/p>\n

Bitcoin selbst wirkt nach dem j\u00fcngsten Fed-Termin allerdings noch etwas orientierungslos: Laut CoinGecko<\/a> liegt der BTC-Kurs am 11. Dezember bei rund 93.000 US-Dollar. In den vergangenen sieben Tagen schwankte der Kurs zwischen 89.245 und 92.723 US-Dollar, w\u00e4hrend Bitcoin im 30-Tage-Vergleich etwa 10 Prozent an Wert verloren hat.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Ethereum wirkt aktuell robuster als Bitcoin<\/h2>\n

W\u00e4hrend Bitcoin konsolidiert, sticht Ethereum im aktuellen Umfeld leicht positiv heraus. Laut CoinGecko<\/a> handelt ETH am 11. Dezember bei rund 3.250 US-Dollar und damit komfortabel \u00fcber der psychologisch wichtigen 3.000-US-Dollar-Marke. On-Chain-Daten und Kursstatistiken zeigen, dass Ethereum in den vergangenen Wochen tendenziell etwas robuster war als Bitcoin und insbesondere in der letzten Woche eine leichte Outperformance verzeichnet hat.<\/p>\n

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It’s a great question to ask; when are #Altcoins<\/a> going to move?<\/p>\n

I think that we’ve already seen more resilience in $ETH<\/a> over the past month than in Bitcoin, that’s a great sign.<\/p>\n

What I’d like to see:
\n– Bitcoin break through $92K and test $100K
\n– $ETH<\/a> \/ $BTC<\/a> to stay above the\u2026<\/p>\n

\u2014 Micha\u00ebl van de Poppe (@CryptoMichNL) December 6, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n

Coinbase Premium Index: US-Nachfrage kehrt zur\u00fcck<\/strong><\/h2>\n

Ein starkes bullish zu wertendes Signal kommt vom Coinbase Bitcoin Premium Index.<\/a> Der Indikator misst die Differenz zwischen dem BTC-Kurs auf der US-B\u00f6rse Coinbase und dem globalen Bitcoin-Kurs; ein positiver Wert spricht f\u00fcr st\u00e4rkere US-Nachfrage. Nach einer Phase deutlich negativer Werte im November ist der Index Ende November\/Anfang Dezember wieder ins Plus gedreht \u2013 und hat sich in den vergangenen Tagen stabil positiv entwickelt. \u00b4<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

XRP-Spot-ETF kommt gut an<\/strong><\/h2>\n

Mit dem Start des XRP-Spot-ETF \u201eXRPC\u201c auf dem Nasdaq am 13. November ist ein weiterer gro\u00dfer Altcoin ins ETF-Regal gewandert. Bereits in den ersten Tagen nach Start konnte der ETF hohe Mittelzufl\u00fcsse und ein \u00fcberdurchschnittlich hohes Handelsvolumen verbuchen.<\/p>\n

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$XRP<\/a> ETF Ignites the Market: $58M Day-One Volume Now the Biggest ETF Launch of 2025 \ud83d\ude80<\/p>\n

XRP\u2019s first U.S. spot ETF XRPC has exploded onto the scene with a staggering $58.6 million in day-one trading volume, marking the largest ETF debut of 2025. The launch, led by Canary\u2026 pic.twitter.com\/WfuciUNS2T<\/a><\/p>\n

\u2014 PEPE is friend (@pepeisfriend) November 15, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n

Die andere Seite der Medaille: Rezessionsgefahr<\/h2>\n

So bullisch viele dieser Signale sind \u2013 die Makrofront liefert auch deutliche Warnhinweise. Ein oft untersch\u00e4tzter Indikator sind die Bestellungen schwerer LKW in den USA. Nach Daten von ACT Research<\/a> fielen die Bestellungen von Class-8-Trucks im November auf rund 36.000 Einheiten und lagen damit etwa 33 Prozent unter dem Vorjahreswert. Es war der f\u00fcnfte Monat in Folge mit r\u00fcckl\u00e4ufigen Jahresvergleichen \u2013 ein Muster, das historisch meist mit nachlassender Investitionst\u00e4tigkeit und bevorstehenden Konjunkturabschw\u00fcngen einherging.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Yen-Carry-Trade unter Druck<\/h2>\n

Hinzu kommt der Blick nach Japan: F\u00fcr die Sitzung der Bank of Japan am 19. Dezember rechnen viele Marktteilnemer mit einer weiteren Straffung \u2013 m\u00f6glicherweise gar einer Anhebung des kurzfristigen Leitzinses und explosiven Anleiherenditen in Japan,<\/a> Coinspeaker berichtete. Das w\u00fcrde den seit Jahren beliebten Yen-Carry-Trade unter Druck setzen, bei dem sich Investoren billig in Yen verschulden und in h\u00f6her verzinste Anlagen weltweit (auch in Krypto) investieren. Eine Umkehr dieses Flusses k\u00f6nnte zumindest tempor\u00e4r Liquidit\u00e4t aus Risikoanlagen abziehen.<\/p>\n

\n

HOW BIG IS THE YEN CARRY TRADE?<\/p>\n

-$20 trillion, or 505% of Japanese GDP, using its government balance sheet, according to Deutsche bank<\/p>\n

– $3.4 trillion (487T yen) based on Japanese investors\u2019 net international investment<\/p>\n

– $1 trillion using Japanese banks\u2019 foreign lending data pic.twitter.com\/Sz8tLh2w8s<\/a><\/p>\n

\u2014 Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) August 8, 2024<\/a><\/p><\/blockquote>\n

Fazit zur Krypto-Makroanalyse: Bullen- oder B\u00e4renmarkt?<\/h2>\n

Fasst man die aktuellen Datenpunkte zusammen, ergibt sich ein ambivalentes Bild; aber eines, das sich eher wie eine sp\u00e4te Phase eines Bullenmarkts mit erh\u00f6hter Fragilit\u00e4t liest als der Beginn eines neuen Krypto-Winters. Das findet auch JP Morgan und widerspricht explizit dem Narrativ eines neuen Krypto-Winters<\/a> und argumentiert, dass das aktuelle Umfeld eher f\u00fcr h\u00f6here Volatilit\u00e4t als f\u00fcr einen strukturellen B\u00e4renmarkt spricht.<\/p>\n

Auf der positiven Seite stehen: eine Fed, die QT beendet, die Zinsen senkt und mit T-Bill-K\u00e4ufen aktiv wieder Liquidit\u00e4t in den Markt schiebt, ein schw\u00e4cherer US-Dollar und ein starkes Risk-On-Signal, der Coinbase Premium Index, der zur\u00fcckkehrende US-Nachfrage nach Bitcoin zeigt, sowie strukturelle Nachfragekan\u00e4le durch neue ETFs.<\/p>\n

Dem gegen\u00fcber stehen jedoch auch Rezessionsrisiken und ein m\u00f6gliches Ende des globalen Yen-Carry-Trades.<\/p>\n

Ob man das Gesamtbild als bullish oder bearish bewertet, ist letztlich eine individuelle Risikoentscheidung \u2013 und keine Frage, die sich seri\u00f6s vorausschauen l\u00e4sst.<\/p>\nnext<\/a>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Fed stoppt QT und senkt Zinsen, der Dollar wird schw\u00e4cher, XRP-ETF kommt gut an und Coinbase-Premium-Index wieder positiv. Doch Rezessionsangst und Japan k\u00f6nnten Probleme machen. Bitcoin und Ethereum im H\u00e4rtetest. <\/p>\n","protected":false},"author":184,"featured_media":18294,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[31],"tags":[462,390,374,388,427,430,407,416,451,413,458,457,370,415,408,470,423],"class_list":["post-18616","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-market-releases","tag-altcoins","tag-bearish","tag-bitcoin","tag-bullish","tag-etf","tag-eth","tag-ethereum","tag-fed","tag-institutionelle-bitcoin-allokation","tag-liquiditaet","tag-marktanalyse","tag-marktupdate","tag-news","tag-politik","tag-ripple","tag-usa","tag-xrp"],"acf":[],"yoast_head":"\nMakroanalyse: Bullrun oder B\u00e4renfalle? 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