Der Council of Economic Advisers des Wei\u00dfen Hauses hat am Dienstag eine formelle Analyse ver\u00f6ffentlicht, die zu dem Schluss kommt, dass die Erlaubnis f\u00fcr Stablecoin-Emittenten, Anlegern eine Rendite auf ihre Best\u00e4nde zu zahlen, nur zu einer geringf\u00fcgigen Verdr\u00e4ngung von Bankkrediten f\u00fchren w\u00fcrde. Dies widerspricht direkt den Warnungen des Bankensektors, die den CLARITY Act seit Januar 2026 im Bankenausschuss des Senats blockieren.<\/p>\n
Der am 9. April 2026 ver\u00f6ffentlichte Bericht beziffert das vom Bankensektor behauptete Risiko als drastisch \u00fcbertrieben. Er prognostiziert, dass die Zulassung von Stablecoin-Renditen die Bankkreditvergabe um lediglich 2,1 Mrd. USD erh\u00f6hen w\u00fcrde \u2013 etwa 0,02 % der gesamten ausstehenden Kredite \u2013 anstatt die systemische Kapitalflucht auszul\u00f6sen, die Bankenlobbyisten vor dem Kongress geltend gemacht haben.<\/p>\n
\n\ud83d\udea8HUGE: STABLECOIN REWARDS WON’T HARM BANKS<\/p>\n
Despite mass controversy over the CLARITY Act and the impact stablecoins could have on US bank deposits, the prevailing narrative now suggests a wholly positive outcome.<\/p>\n
A new Bloomberg headline reads\u2026<\/p>\n
‚White House Economists Say\u2026 pic.twitter.com\/0BSKDHvytt<\/a><\/p>\n
\u2014 BSCN (@BSCNews) April 10, 2026<\/a><\/p><\/blockquote>\n
Es ist zu vermuten, dass die Ver\u00f6ffentlichung des Berichts prim\u00e4r keine akademische \u00dcbung ist, sondern eine gezielte Intervention der Exekutive. Diese soll eine legislative Absicherung f\u00fcr einen partei\u00fcbergreifenden Rendite-Kompromiss bieten und den Weg des CLARITY Acts aus dem Ausschuss beschleunigen, indem die empirische Grundlage des Widerstands der Bankenbranche neutralisiert wird.<\/p>\n
Die Frage der Stablecoin-Rendite hat sich zur zentralen Bruchlinie in der staatlichen Regulierung digitaler Verm\u00f6genswerte entwickelt. Bankenverb\u00e4nde, Kryptob\u00f6rsen und Wirtschaftsbeamte der Exekutive sind nun uneins \u00fcber das Ausma\u00df des Wettbewerbsrisikos, das renditetragende Stablecoins f\u00fcr die Einlagenbasis staatlich versicherter Institute darstellen.<\/p>\n
Renditeverbot, Reservearchitektur und die GENIUS Act-Basis<\/h2>\n
\nCongress has spent the better part of half a decade trying to pass a framework to onshore the future of finance.<\/p>\n
It is time for @BankingGOP<\/a> to hold a markup and send the CLARITY Act to President Trump\u2019s desk.<\/p>\n
Senate time is precious, and now is the time to act.<\/p>\n
\u2014 Treasury Secretary Scott Bessent (@SecScottBessent) April 9, 2026<\/a><\/p><\/blockquote>\n
Der im Juli 2025 verabschiedete Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act (GENIUS Act) verpflichtet Stablecoin-Emittenten dazu, eine 1:1-Reserve an Verm\u00f6genswerten wie US-Dollar und Staatsanleihen zu halten. Zudem verbietet er den Emittenten, die durch diese Reserven erwirtschafteten Renditen an Token-Inhaber weiterzugeben, um eine Abwanderung von Einlagen bei staatlich versicherten Banken zu verhindern.<\/p>\n
Der Wortlaut des Gesetzes lie\u00df jedoch die M\u00f6glichkeit offen, dass B\u00f6rsen Belohnungen im Zusammenhang mit Stablecoin-Guthaben anbieten k\u00f6nnten, was sich Coinbase mit seinem USDC-Belohnungsprodukt zunutze machte.<\/p>\n
Der CLARITY Act zielte darauf ab, das Renditeverbot auf B\u00f6rsen auszuweiten, was Coinbase dazu veranlasste, die Unterst\u00fctzung f\u00fcr das Gesetz zur\u00fcckzuziehen und dessen Fortschritt zu bremsen. Die Independent Community Bankers of America (ICBA) haben den Kongress aufgefordert, das Verbot aufrechtzuerhalten, mit dem Argument, dass die Erlaubnis von Renditen zu einem Verlust von Einlagen in H\u00f6he von 1,3 Billionen USD f\u00fcr kleine Banken f\u00fchren w\u00fcrde.<\/p>\n
Ein CEA-Bericht stellt die Zahlen der ICBA jedoch infrage und prognostiziert durch ein Renditeverbot einen Anstieg der Bankkredite um 2,1 Mrd. USD. Selbst in Extremszenarien sch\u00e4tzt der Rat den Anstieg der Kreditvergabe auf lediglich 531 Mrd. USD, wovon prim\u00e4r Gro\u00dfbanken profitieren w\u00fcrden, die 76 % dieses Anstiegs auf sich vereinen k\u00f6nnten. Regionalbanken hingegen w\u00fcrden etwa 129 Mrd. USD hinzugewinnen, was die Behauptungen der ICBA entkr\u00e4ftet, das Renditeverbot w\u00fcrde sie sch\u00fctzen.<\/p>\n
Auswirkungen des CLARITY Acts auf Emittenten und B\u00f6rsen: Circle, Coinbase und die kompetitive Renditepr\u00e4mie<\/h2>\n
Die Ergebnisse des CEA wirken sich auf die Wettbewerbsposition von Circle Internet Financial, Coinbase Global und der Paxos Trust Company aus, insbesondere im Hinblick auf die Renditefrage. Der USDC von Circle, der haupts\u00e4chlich durch kurzfristige Staatsanleihen und Zahlungsmittel\u00e4quivalente gedeckt ist, erm\u00f6glicht es derzeit, dass Renditen ausschlie\u00dflich Circle zuflie\u00dfen.<\/p>\n
Eine gesetzliche Erlaubnis zur Renditeweitergabe k\u00f6nnte es Circle und Wettbewerbern erm\u00f6glichen, Renditen anzubieten, die mit Geldmarktfonds konkurrieren. Dies k\u00f6nnte das Wertversprechen von USDC ver\u00e4ndern und die Verschiebungen der Stablecoin-Marktanteile beschleunigen, die bereits in den Daten von Anfang 2026 sichtbar sind.<\/p>\n
Paul Grewal, Chief Legal Officer von Coinbase, bezeichnete den CEA-Bericht als entscheidend, da er keine Beweise daf\u00fcr fand, dass Stablecoin-Belohnungen zu einer Einlagenflucht f\u00fchren, und deutete an, dass Kritiker versucht h\u00e4tten, diese Ergebnisse zu unterdr\u00fccken. Diese Interpretation des Berichts als wegweisender politischer Moment spiegelt die Sichtweise der Kryptoindustrie auf den CLARITY Act wider, den viele nun f\u00fcr \u201epraktisch unvermeidlich\u201c halten.<\/p>\n
Die Bedenken der Bankenbranche erinnern an regulatorische Ma\u00dfnahmen nach der Finanzkrise 2008 in Bezug auf Geldmarkt-Investmentfonds und verdeutlichen Wettbewerbsverzerrungen durch renditetragende Instrumente au\u00dferhalb des Einlagensicherungssystems. W\u00e4hrend der CEA-Bericht diese Sorgen anerkennt, bestreitet er das Ausma\u00df der Einlagenabwanderung \u2013 ein Schl\u00fcsselfaktor f\u00fcr eine m\u00f6gliche Kompromissformulierung des Kongresses. Zudem \u00fcberschneidet sich die staatliche Stablecoin-Aufsicht mit neuen bundesstaatlichen Vorschriften, was die Durchsetzung erschwert, sollte der Kongress die Renditepolitik unklar lassen.<\/p>\n
\nA regulator providing notice and seeking comment. A regulator following the Administrative Procedure Act. A regulator \u2026 actually regulating. I could get used to this. https:\/\/t.co\/SHn8lRISJJ<\/a><\/p>\n
\u2014 Paul Grewal (@iampaulgrewal) April 8, 2026<\/a><\/p><\/blockquote>\n
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Kongressdynamik: Tillis, Alsobrooks und die Haltung des Bankenausschusses im Senat<\/h2>\n
Das Schicksal des CLARITY Acts liegt prim\u00e4r in den H\u00e4nden der Senatoren Thom Tillis (R-N.C.) und Angela Alsobrooks (D-Md.), die im M\u00e4rz 2026 eine vorl\u00e4ufige Einigung mit Vertretern des Wei\u00dfen Hauses erzielten, um die Renditestreitigkeiten im Gesetzentwurf beizulegen.<\/p>\n
Diese Vereinbarung muss erst noch formalisiert werden und erfordert R\u00fccksprachen mit der Banken- und Kryptoindustrie, bevor sie den Bankenausschuss des Senats passieren kann, in dem sie seit Januar feststeckt. Patrick Witt, Krypto-Berater des Wei\u00dfen Hauses, merkte an, dass weitere Arbeit an der Formulierung des Gesetzes erforderlich sei, womit der Zeitplan offen bleibt.<\/p>\n
Die Situation im Bankenausschuss des Senats wird durch das Verbot im GENIUS Act weiter verkompliziert, welches die dem Bankensektor nahestehenden Mitglieder sch\u00fctzt. Jegliche \u00c4nderungen zur Zulassung von Renditen im CLARITY Act w\u00fcrden die Ausschussmitglieder dazu zwingen, f\u00fcr eine Ausweitung der Stablecoin-Funktionalit\u00e4t \u00fcber die durch den GENIUS Act gesetzten Grenzen hinaus zu stimmen.<\/p>\n
W\u00e4hrend die Blockchain Association die j\u00fcngsten Diskussionen im Wei\u00dfen Haus als Schritt in Richtung eines partei\u00fcbergreifenden Konsenses bezeichnete, bleibt das Erreichen eines tats\u00e4chlichen Konsenses im Ausschuss eine Herausforderung.<\/p>\n
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