{"id":26118,"date":"2026-04-20T07:48:48","date_gmt":"2026-04-20T07:48:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.coinspeaker.com\/de\/?p=26118"},"modified":"2026-04-20T07:48:48","modified_gmt":"2026-04-20T07:48:48","slug":"ex-us-finanzminister-warnt-vor-stress-am-us-anleihenmarkt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.coinspeaker.com\/de\/ex-us-finanzminister-warnt-vor-stress-am-us-anleihenmarkt\/","title":{"rendered":"Ehemaliger US-Finanzminister warnt vor Stress am US-Anleihenmarkt als Makrosignal f\u00fcr Krypto"},"content":{"rendered":"

Henry Paulson, der von 2006 bis 2009 als US-Finanzminister fungierte und das 700 Milliarden USD schwere TARP-Stabilisierungsprogramm w\u00e4hrend der Finanzkrise 2008 entwarf, warnte in der Bloomberg-Sendung Wall Street Week<\/em> davor, dass der US-Staatsanleihenmarkt vor einem \u201evicious\u201c (teuflischen) Absturz stehe. Er forderte die Ausarbeitung eines Notfallplans f\u00fcr den Ernstfall, der sofort einsatzbereit sein m\u00fcsse.<\/p>\n

Seine vorgeschlagenen Ma\u00dfnahmen umfassen das Schlie\u00dfen von Steuerl\u00f6chern, eine Reform der Sozialversicherung und eine Umstrukturierung der Gesundheitsausgaben \u2013 ein Umfang, der signalisiert, dass Paulson die fiskalische Entwicklung als strukturelles und nicht als zyklisches Problem betrachtet. Die US-Staatsverschuldung belief sich Mitte April 2026 auf etwa 38,9 Milliarden USD, wobei die Schuldenquote im Verh\u00e4ltnis zum BIP nahe 100 % lag und das Friedensdefizit einen Rekordwert von 7 % des BIP erreichte.<\/p>\n

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What I\u2019m watching tonight:<\/p>\n

\u201cPanic: The Untold Story of the 2008 Financial Crisis\u201d<\/p>\n

HBO \/ Vice production<\/p>\n

Third time watching it.<\/p>\n

A FANTASTIC perspective into the inside baseball between the Secretary of Treasury (Henry Paulson), Federal Reserve Bank of NY President (Tim\u2026<\/p>\n

\u2014 Jeff Walton (@PunterJeff) April 12, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n

Wir vermuten, dass Paulsons Wortmeldung ein Gewicht hat, das sich von den st\u00e4ndigen Defizitwarnungen abhebt, die seit der fiskalischen Expansion nach COVID kursieren. Wenn eine Pers\u00f6nlichkeit seines institutionellen Ranges \u2013 mit direkter Erfahrung im Management einer systemischen Liquidit\u00e4tskrise \u2013 in einem \u00f6ffentlichen Forum eine Notfallsprache verwendet, ist dies ein Signal einer anderen Kategorie als blo\u00dfe Analystenkommentare.<\/p>\n

F\u00fcr die Kryptom\u00e4rkte im Speziellen ist die entscheidende Frage nicht, ob sich Paulsons Prognose als zutreffend erweist, sondern ob seine Warnung die Neubewertung des staatlichen Kreditw\u00fcrdigkeitsrisikos beschleunigt, die sich bereits in der Dynamik der Zinskurve abzeichnet \u2013 und \u00fcber welchen Transmissionskanal diese Neubewertung in die Bewertungen digitaler Verm\u00f6genswerte einflie\u00dft.<\/p>\n

ENTDECKEN SIE: Beste Kryptow\u00e4hrungen, die man jetzt kaufen kann<\/a><\/strong><\/p>\n

Treasury-Renditestress, Dollar-Glaubw\u00fcrdigkeit und der Liquidit\u00e4ts-Transmissionskanal<\/h2>\n

Der Mechanismus funktioniert wie folgt: Wenn ein staatlicher Schuldner vom Ausma\u00df der US-Regierung ein Friedensdefizit von 7 % bei einer Schuldenquote von 100 % des BIP aufweist, beginnt der Grenzk\u00e4ufer von Staatsanleihen eine zus\u00e4tzliche Rendite zu verlangen, um das Laufzeitrisiko und Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Tragf\u00e4higkeit zu kompensieren.<\/p>\n

Diese Nachfrage ist unabh\u00e4ngig von der Politik der Federal Reserve. Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, formulierte diese Dynamik direkt und warnte, dass steigende Treasury-Renditen die Kreditkosten f\u00fcr die Regierung und die Hypothekenm\u00e4rkte in die H\u00f6he treiben k\u00f6nnten, unabh\u00e4ngig von Ma\u00dfnahmen der Fed \u2013 rein getrieben durch die Nachfrage der Anleger nach einer Risikokompensation in einem Umfeld \u00fcberm\u00e4\u00dfiger Emissionen.<\/p>\n

Die Transmissionskette verl\u00e4uft wie folgt: Ein erh\u00f6htes Auktionsangebot ohne entsprechende ausl\u00e4ndische oder inl\u00e4ndische Nachfrage treibt die Renditen am langen Ende nach oben; h\u00f6here Renditen am langen Ende versch\u00e4rfen die realen Finanzbedingungen in der gesamten Wirtschaft; engere reale Bedingungen verringern den Barwert von Risikoaktiva und erh\u00f6hen gleichzeitig die Opportunit\u00e4tskosten f\u00fcr das Halten nicht verzinslicher Verm\u00f6genswerte, allen voran Bitcoin.<\/p>\n

Die Episode von 2022 bleibt die deutlichste empirische Referenz: Die Zinserh\u00f6hungen der Fed f\u00fchrten zu einem Einbruch des Bitcoin-Preises um 65 %, da Kapital aus Risikoaktiva in pl\u00f6tzlich wettbewerbsf\u00e4hige festverzinsliche Wertpapiere umgeschichtet wurde. Ein Stressereignis am Treasury-Markt, das die Renditen eher durch einen Glaubw\u00fcrdigkeitsverlust als durch Ma\u00dfnahmen der Fed nach oben treibt, w\u00fcrde \u00fcber einen identischen Kanal \u00fcbertragen werden, potenziell mit noch gr\u00f6\u00dferer Geschwindigkeit.<\/p>\n

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\"\"<\/p>\n

Foto: Henry Paulson<\/p>\n<\/div>\n

Paulsons Warnung f\u00e4llt mit Kritik von Analysten des American Enterprise Institute zusammen, die die aktuelle Haushaltspolitik als \u201egrob unverantwortlich\u201c bezeichnet haben und anmerkten, dass die Anleihem\u00e4rkte fiskalische Entscheidungen mit zunehmender Wachsamkeit beobachten. US-Finanzminister Scott Bessent hat solche Alarme \u00f6ffentlich zur\u00fcckgewiesen und im Juni 2025 gegen\u00fcber CBS News erkl\u00e4rt, dass Dimons Erfolgsbilanz bei der Nichtbeachtung von Warnungen die Glaubw\u00fcrdigkeit der aktuellen Besorgnis untergrabe. Diese Uneinigkeit zwischen dem amtierenden und einem ehemaligen Finanzminister, wobei die F\u00fchrungsebene der Gro\u00dfbanken auf der Seite des Letzteren steht, ist an sich schon ein Signal, das eingepreist werden sollte.<\/p>\n

Bitcoin, Safe-Haven-Rotation und der Real-Yield-Compression-Trade<\/h2>\n

Die Krypto-Transmission durch ein Treasury-Stressereignis ist nicht einheitlich \u2013 sie h\u00e4ngt entscheidend davon ab, welches Regime dominiert, w\u00e4hrend der Stress eskaliert. Hier wirken zwei konkurrierende Kan\u00e4le, die nicht gleichzeitig in dieselbe Richtung weisen.<\/p>\n

In einem Regime steigender Renditen, das von geordneten fiskalischen Sorgen getrieben wird, ist die Transmission f\u00fcr Bitcoin negativ. H\u00f6here Realrenditen erh\u00f6hen die Opportunit\u00e4tskosten f\u00fcr das Halten eines nicht verzinslichen Verm\u00f6genswerts, der institutionelle Risikoappetit schrumpft und Kapital rotiert in Richtung festverzinslicher Wertpapiere, wie es 2022 der Fall war. Die Korrelation von Bitcoin mit Gold hat sich in den j\u00fcngsten Makrozyklen verst\u00e4rkt, aber diese Korrelation bricht zusammen, wenn die Realrenditen stark steigen \u2013 Gold h\u00e4lt sich in solchen Umfeldern besser als Bitcoin, da sein Status als sicherer Hafen unter traditionellen Anlegern etablierter ist.<\/p>\n

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\"\"<\/p>\n

Quelle: Tradingview<\/a><\/p>\n<\/div>\n

In einem Regime der Glaubw\u00fcrdigkeitskrise \u2013 in dem sich die Sorge von der fiskalischen Tragf\u00e4higkeit auf die Entwertung des Dollars und Funktionsst\u00f6rungen am Treasury-Markt verlagert \u2013 kehrt sich die Transmission um. Historisch gesehen hat eine Dollar-Schw\u00e4che, die durch Verluste bei der staatlichen Glaubw\u00fcrdigkeit verursacht wurde, zu einer Nachfrage nach Sachwerten als sicheren Hafen gef\u00fchrt. Bitcoins festes Angebotsmodell positioniert ihn zusammen mit Gold als Absicherung gegen Entwertung.<\/p>\n

Das Bullen-Szenario f\u00fcr Krypto in einer Welt, in der Paulsons Szenario Realit\u00e4t wird, ist genau dieser Kanal: Institutionelles Kapital, das das Vertrauen in die reale Rendite langfristiger Staatsanleihen verloren hat, rotiert in Verm\u00f6genswerte ohne Gegenparteirisiko und ohne inflation\u00e4ren Verw\u00e4sserungsmechanismus.<\/p>\n

ERKUNDEN SIE: Beste Meme Coins im Blick<\/a><\/strong><\/p>\nnext<\/a>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Paulson warnt vor Stress am US-Anleihenmarkt: Auswirkungen auf Krypto<\/p>\n","protected":false},"author":425,"featured_media":26117,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-26118","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-news"],"acf":[],"yoast_head":"\nEx-US-Finanzminister warnt vor Stress am US-Anleihenmarkt<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Henry Paulson warnt in der Bloomberg-Sendung Wall Street Week vor einem \u201evicious\u201c (teuflischen) Absturz des US-Staatsanleihenmarkts.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.coinspeaker.com\/de\/ex-us-finanzminister-warnt-vor-stress-am-us-anleihenmarkt\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" 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