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<\/figure>\nHayes‘ Warnung: Hyperliquids Cash-Story unter Beschuss<\/h2>\n
Laut Hayes liegt Hyperliquids Kernrisiko in seinem eigenen Erfolgsmodell. Das Protokoll verwendet einen erheblichen Teil seiner Handelsgeb\u00fchren f\u00fcr den R\u00fcckkauf und die Verbrennung von HYPE-Token \u2013 ein Mechanismus, der den Token-Wert direkt an das Handelsvolumen koppelt. \u201eAm Ende des Tages ist das eine Cash-Story“, erkl\u00e4rte Hayes gegen\u00fcber Decrypt. \u201eEs wird mehr Konkurrenz in Real-World-Asset-Perps geben, ob das von zentralisierten B\u00f6rsen wie Binance oder TradFi-B\u00f6rsen kommt.“ Die Logik ist klar: Sobald das Volumen zu konkurrierenden Plattformen abwandert, verliert auch der Buyback-Mechanismus seinen Schub.<\/p>\n
Laut Daten eines Dune-Dashboards hat Hyperliquid bislang 26,6 Millionen HYPE-Token zur\u00fcckgekauft, wovon 579.603 Token dauerhaft aus dem Umlauf entfernt wurden \u2013 ein Gegenwert von rund 1,56 Milliarden US-Dollar zum aktuellen Kurs. Das Open Interest in Real-World-Asset-Derivaten erreichte am Dienstag die Marke von drei Milliarden US-Dollar, nachdem Hyperliquid seit Oktober 2024 auch Derivate auf Gold, Silber und weitere Rohstoffe anbietet. Genau diese Expansion in Richtung realer Verm\u00f6genswerte d\u00fcrfte das Protokoll f\u00fcr TradFi-Player besonders interessant \u2013 und damit angreifbar \u2013 machen.<\/p>\n
Hayes prognostiziert, dass traditionelle B\u00f6rsen nicht unt\u00e4tig bleiben werden: \u201eAlle diese traditionellen B\u00f6rsen werden gezwungen sein, ein konkurrierendes Produkt zu lancieren. Bis n\u00e4chstes Jahr werden wir einige ordentlich liquide Produkte in TradFi sehen, die diese Perpetual-Swap-Architektur nutzen.“ Hayes selbst hat in seiner Funktion als BitMEX-Gr\u00fcnder 2016 den weltweit ersten Perpetual-Futures-Kontrakt eingef\u00fchrt \u2013 das Konzept selbst geht auf den \u00d6konomen Robert Shiller zur\u00fcck, der es in den fr\u00fchen 1990er-Jahren entwickelte. Dass er nun vor der Kommerzialisierung dieser Struktur durch institutionelle Player warnt, gibt der Einsch\u00e4tzung besonderes Gewicht, wie auch unser Hintergrundartikel zum \u201eHayes-Effekt“<\/a> zeigt.<\/p>\n Trotz seiner b\u00e4rischen Einsch\u00e4tzung zur langfristigen Wettbewerbsposition w\u00fcrdigt Hayes ausdr\u00fccklich, was Hyperliquid in der Praxis geleistet hat. \u201eHartgesottene Krypto-Skeptiker mussten einr\u00e4umen, dass Preisbildung und Price Discovery f\u00fcr diese wichtigen Variablen am Wochenende auf einer Krypto-Handelsplattform stattfinden. Ich halte das f\u00fcr einen Watershed-Moment“, so Hayes. Tats\u00e4chlich ist die M\u00f6glichkeit, \u00d6l, Gold oder Silber an einem Sonntagabend mit echter Liquidit\u00e4t zu handeln, ein struktureller Vorteil, den keine regulierte Terminb\u00f6rse der Welt aktuell bieten kann.<\/p>\n Die Frage ist, wie dauerhaft dieser Vorsprung ist. Hyperliquids Wachstumsgeschichte<\/a> basierte bislang auf einer Kombination aus permissionlosem Listing via HIP-3, 24\/7-Verf\u00fcgbarkeit f\u00fcr Indizes und Rohstoffe sowie einer Clearing-Architektur, die deutlich flexibler ist als das CME-Modell mit datierten Futures. Doch SGX und Cboe planen laut Hayes bereits Perp-\u00e4hnliche Produkte, und Coinbase bietet Privatanlegern bereits perpetual-\u00e4hnliche Instrumente an \u2013 die strukturelle L\u00fccke zwischen TradFi und DeFi-Derivaten schlie\u00dft sich schneller als erwartet.<\/p>\n Hayes selbst hat seiner eigenen \u00dcberzeugung dabei eine deutliche Grenze gesetzt: Weniger als zwei Monate nach seinem vielbeachteten Essay, in dem er HYPE bis August 2026 auf 150 US-Dollar taxierte \u2013 damals bei einem Kurs von rund 30 US-Dollar \u2013, liquidierte er seinen gesamten Bestand. Als Begr\u00fcndung nannte er steigende Energiepreise, eine Reihe liquidit\u00e4tsabsorbierender IPOs und einen politischen Kurswechsel von Pr\u00e4sident Trump in der KI-Politik. HYPE notierte zuletzt bei rund 59 US-Dollar, nach einem Allzeithoch von \u00fcber 75 US-Dollar in der Vorwoche \u2013 ein R\u00fcckgang von 14 Prozent in sieben Tagen. Welche Dynamiken Hayes urspr\u00fcnglich zu seinem 100.000-Dollar-Charity-Wett gegen Multicoin-Gr\u00fcnder Kyle Samani<\/a> bewogen haben, illustriert, wie fundamental sich seine Einsch\u00e4tzung innerhalb weniger Wochen gedreht hat.<\/p>\n Die Debatte um Hyperliquid ist symptomatisch f\u00fcr eine breitere Verschiebung im globalen Derivatemarkt. Perpetual Futures \u2013 einst eine reine Krypto-Nische \u2013 sind zu einem strukturellen Format geworden, das TradFi zunehmend kopiert. Ob Hyperliquid seinen First-Mover-Vorteil verteidigen kann, h\u00e4ngt davon ab, wie schnell institutionelle Player liquide Gegenprogramme aufbauen und ob die 24\/7-Verf\u00fcgbarkeit allein als Differenzierungsmerkmal ausreicht. Die n\u00e4chsten Monate \u2013 mit den geplanten Perp-Launches von SGX und Cboe \u2013 d\u00fcrften erste Antworten liefern. F\u00fcr Anleger, die im Derivatesegment aktiv sind, bleibt Hyperliquid ein wichtiger Indikator: nicht nur f\u00fcr DeFi-Innovation, sondern f\u00fcr die Richtung des gesamten Derivatemarkts.<\/p>\n Mehr erfahren: Beste Krypto-Presales in 2026<\/a><\/strong><\/p>\n![\"Wide](\"https:\/\/www.coinspeaker.com\/de\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/06\/new-york-stock-exchange-trading-floor-inline.webp\")
<\/figure>\nHyperliquids Watershed-Moment \u2013 und seine Grenzen<\/h2>\n
Die gr\u00f6\u00dfere Frage: Wer gewinnt den Perps-Strukturwandel?<\/h2>\n
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