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<\/a>(Fonte: Glassnode)<\/p><\/div>\n
Liquidez do BTC como m\u00e9trica<\/h2>\n
A Glassnode classifica entidades on-chain em tr\u00eas grupos de liquidez. S\u00e3o elas: altamente l\u00edquidas, l\u00edquidas e il\u00edquidas. A categoria il\u00edquida \u00e9 atribu\u00edda a endere\u00e7os que ret\u00eam a maior parte dos BTC recebidos e raramente gastam. Desse modo, formam um estoque resistente a varia\u00e7\u00f5es de curto prazo.<\/p>\n
A m\u00e9trica Illiquid Supply Shock Ratio, que compara a oferta il\u00edquida com a soma da l\u00edquida e altamente l\u00edquida, indica que o mercado atravessa uma das maiores press\u00f5es de escassez da hist\u00f3ria.<\/p>\n
Em ciclos anteriores, aumentos nesse indicador estiveram associados a fases de alta mais acentuada, refletindo a sa\u00edda de BTC de circula\u00e7\u00e3o ativa. Entre o in\u00edcio de 2025 e o fim de junho, o supply il\u00edquido aumentou cerca de 470 mil BTC. Portanto, os investidores est\u00e3o travando posi\u00e7\u00f5es e reduzindo a rota\u00e7\u00e3o de moedas.<\/p>\n
Esse movimento cria um descompasso entre uma base de compradores em expans\u00e3o e a quantidade dispon\u00edvel para negocia\u00e7\u00e3o, um t\u00edpico choque de oferta. O contexto macro refor\u00e7a essa din\u00e2mica: a emiss\u00e3o di\u00e1ria de BTC caiu com o halving de 2024, e a demanda \u00e9 fortalecida por instrumentos que simplificam a exposi\u00e7\u00e3o de investidores tradicionais, como ETFs spot.<\/p>\n
Moedas antigas importam<\/h2>\n
Al\u00e9m disso, a chamada oferta antiga \u2014 moedas que n\u00e3o se movem h\u00e1 anos \u2014 passou a ter peso maior que a emiss\u00e3o na defini\u00e7\u00e3o da liquidez de mercado, algo in\u00e9dito em termos hist\u00f3ricos. A utiliza\u00e7\u00e3o desta m\u00e9trica se aplica n\u00e3o apenas ao BTC, mas tamb\u00e9m \u00e0s melhores criptomoedas<\/a> do mercado.<\/p>\n Esse aperto de oferta ajudou a sustentar a valoriza\u00e7\u00e3o recente, com o BTC atingindo novas m\u00e1ximas acima de US$ 120 mil em julho. Embora a rela\u00e7\u00e3o entre supply il\u00edquido e pre\u00e7o n\u00e3o seja imediata, o padr\u00e3o observado \u00e9 que menos liquidez ofertada por holders com convic\u00e7\u00e3o amplia o impacto de fluxos de compra.<\/p>\n Grandes carteiras seguem refor\u00e7ando o saldo il\u00edquido, comportamento que historicamente antecede tend\u00eancias prolongadas. Not\u00edcias recentes mostraram a conquista dos 14 milh\u00f5es de BTC como s\u00edmbolo do apetite por hold, destacando tamb\u00e9m o maior incremento mensal do ciclo atual.<\/p>\n No entanto, supply il\u00edquido n\u00e3o \u00e9 sin\u00f4nimo de oferta permanentemente indispon\u00edvel e n\u00e3o garante alta linear. Eventos macro, mudan\u00e7as regulat\u00f3rias ou movimentos coordenados de realiza\u00e7\u00e3o de lucro podem devolver parte dessas moedas ao mercado.<\/p>\n Al\u00e9m disso, nem todo BTC fora das exchanges est\u00e1 em autocust\u00f3dia de longo prazo. Afinal, movimenta\u00e7\u00f5es podem refletir reorganiza\u00e7\u00f5es de custodiantes, opera\u00e7\u00f5es OTC ou estrat\u00e9gias de derivativos. Outra consequ\u00eancia de um mercado mais il\u00edquido \u00e9 a maior sensibilidade a ordens pontuais e not\u00edcias, potencializando oscila\u00e7\u00f5es quando a liquidez \u00e9 baixa.<\/p>\n Isso se soma ao risco de liquida\u00e7\u00f5es em cascata no mercado de derivativos quando h\u00e1 alavancagem elevada. Do ponto de vista estrat\u00e9gico, o aumento cont\u00ednuo do supply il\u00edquido refor\u00e7a a tese de escassez programada do Bitcoin. Nela, o ritmo de circula\u00e7\u00e3o depende cada vez mais do comportamento dos detentores antigos. Especialmente, em um cen\u00e1rio com menor emiss\u00e3o e maior participa\u00e7\u00e3o de investidores institucionais<\/a>.<\/p>\n Para o investidor, a tend\u00eancia de alta nessa m\u00e9trica \u00e9 positiva para o longo prazo, pois indica que mais participantes est\u00e3o mantendo suas posi\u00e7\u00f5es mesmo diante de volatilidade. Ao mesmo tempo, quedas ou estabiliza\u00e7\u00f5es na oferta il\u00edquida podem sinalizar redistribui\u00e7\u00e3o. Portanto, exigem mais aten\u00e7\u00e3o.<\/p>\n Embora parte da narrativa em redes sociais destaque que ‘ningu\u00e9m est\u00e1 vendendo’,\u00a0a interpreta\u00e7\u00e3o correta \u00e9 que h\u00e1 uma redu\u00e7\u00e3o estrutural na rota\u00e7\u00e3o de moedas, o que limita a oferta dispon\u00edvel e pode favorecer novos ralis caso a demanda continue crescendo.<\/p>\n No atual ciclo, a fotografia \u00e9 de um Bitcoin mais escasso no free float, com um perfil de investidor mais paciente e um sistema de incentivos que aperta cada vez mais a oferta. Enquanto o fluxo comprador se mantiver, o supply il\u00edquido atua como uma barreira invis\u00edvel que facilita a escalada de pre\u00e7os. Desse modo, torna a disputa por cada BTC dispon\u00edvel mais intensa a cada m\u00eas.<\/p>\n Por isso, mais do que nunca, especialistas recomendam separar narrativas de fatos. A participa\u00e7\u00e3o dos holders aumentou e a rotatividade do estoque caiu, reduzindo a liquidez dispon\u00edvel.<\/p>\n Isso n\u00e3o impede corre\u00e7\u00f5es, mas melhora o balan\u00e7o de risco para quem pensa em meses e anos, especialmente em um contexto de demanda institucional ainda robusta e de redu\u00e7\u00e3o de novos BTC entrando no mercado. Em mercados como o atual, essas assimetrias tendem a recompensar paci\u00eancia e disciplina. Tamb\u00e9m elevam o custo de oportunidade de ficar de fora quando a corrida reaquece.<\/p>\n No agregado, a fotografia de 2025 mostra um Bitcoin mais escasso do que nunca no free float, um investidor m\u00e9dio mais propenso ao hold e um sistema de incentivos que empurra o ativo para din\u00e2micas de oferta cada vez mais r\u00edgidas. Enquanto os fluxos de compra se mantiverem, o supply il\u00edquido age como uma barreira invis\u00edvel que empurra o pre\u00e7o para cima com mais facilidade do que em ciclos passados.<\/p>\n Se e quando essa barreira ceder \u2014 por realiza\u00e7\u00e3o de lucros dos detentores antigos ou choques externos \u2014 a volatilidade deve reaparecer com for\u00e7a. At\u00e9 l\u00e1, dados on-chain como os da Glassnode<\/a> seguem oferecendo uma dire\u00e7\u00e3o clara e s\u00f3lida. Quando o estoque dispon\u00edvel some, cada nova unidade comprada precisa disputar espa\u00e7o num mercado cada vez mais apertado.<\/p>\n Disclaimer: Coinspeaker est\u00e1 comprometido em fornecer reportagens imparciais e transparentes. Este artigo tem como objetivo fornecer informa\u00e7\u00f5es precisas e oportunas. Mas n\u00e3o deve ser considerado como conselho financeiro ou de investimento. Como as condi\u00e7\u00f5es do mercado podem mudar rapidamente, recomendamos que voc\u00ea verifique as informa\u00e7\u00f5es por conta pr\u00f3pria. E consulte um profissional antes de tomar qualquer decis\u00e3o com base neste conte\u00fado.<\/strong><\/em><\/p>\nBTC tem liquida\u00e7\u00f5es em cascata<\/h2>\n
Separando a an\u00e1lise da narrativa<\/h2>\n