Strategy fait une pause dans ses achats de bitcoins. Quel impact sur le bull run ?

Depuis 2020, l’entreprise Strategy s’est imposée comme la première Bitcoin Treasury Company au monde, empilant les BTC avec une rigueur presque religieuse. Alors que l’accumulation continue semblait inarrêtable, un changement de rythme inattendu cette semaine relance les spéculations sur la direction prise par Michael Saylor et sa stratégie d’entreprise à long terme.

Par Oriane Nyikeine Juil 10, 2025 at 02:15 PM Dernière mise à jour Juil 10, 2025 at 02:15 PM 3 mins read

Strategy fait une pause dans ses achats de bitcoins. Quel impact sur le bull run ?

Pour Résumer

Stratégie Bitcoin-first : Une politique d’achat continue depuis 2020.
Le modèle séduit un nombre croissant d’entreprises, bien au-delà des seuls géants du secteur.
Cette semaine marque une pause inattendue dans les achats, justifiée par un simple « HODL » de Michael Saylor.

Michael Saylor : le précurseur

Chaque semaine depuis août 2020, l’entreprise américaine Strategy (anciennement MicroStrategy), achète du Bitcoin à tour de bras. Cette accumulation agressive a transformé l’entreprise de Michael Saylor en un véritable coffre-fort à Bitcoin. La stratégie de ce dernier peut se résumer en trois mots : Buy, Hold, Repeat.

Ainsi, l’entreprise commence par acquérir une grande quantité de Bitcoin. Ensuite, elle adopte une ligne de conduite simple mais radicale : HODL coûte que coûte. Pas question de vendre, même et surtout en plein crash, comme en témoignent ses nombreux achats au cours du bear market de 2022. Une fois ces réserves bien en main, elle s’appuie sur l’effet de levier (via l’endettement ou l’émission d’obligations) pour en racheter encore, avec un objectif clair : faire de Bitcoin la réserve de valeur centrale de l’entreprise.

Cette stratégie, à la frontière entre rigueur financière et conviction technologique, inspire de plus en plus d’acteurs économiques. Un grand nombre de sociétés prennent exemple sur le modèle de Strategy. On assiste ainsi, depuis le début de l’année, à une véritable ruée vers l’or Bitcoin et à une multiplication des dites “Bitcoin Treasury Company”.

Dans le top 10 figurent bien sûr des poids lourds comme Metaplanet, Tesla ou Coinbase, mais le mouvement se démocratise rapidement. En témoignent des acteurs moins attendus, comme la société française Sequans, qui a récemment levé 384 millions de dollars pour renforcer sa position sur le Bitcoin.

Ce phénomène traduit une évolution profonde du rapport au risque pour certaines entreprises, qui n’hésitent plus à convertir une partie significative de leur trésorerie en actifs numériques. Il faut néanmoins souligner que ce choix implique une exposition directe à la volatilité des marchés crypto. En cas de retournement brutal ou de durcissement réglementaire, les conséquences pourraient être très lourdes.

Serait-ce le moment de HODL ?

Cependant, en début de semaine, l’entreprise Strategy a déposé un formulaire 8-K auprès de la SEC pour annoncer aux actionnaires qu’il n’y aurait pas de nouvelle acquisition de Bitcoin cette semaine. Un changement confirmé par Michael Saylor lui-même sur X :

«Some weeks you just need to HODL» – (« Certaines semaines, il suffit de HODL »)

Pourtant, la question se pose maintenant : s’agit-il réellement que d’une seule semaine de répit, ou ce mouvement est-il annonciateur d’un changement de dynamique ? Faut-il y voir une pause tactique liée à des conditions macroéconomiques, comme l’attente d’une décision de la Fed ou la récente stagnation du BTC autour des 60 000 $, ou bien un repositionnement stratégique à plus long terme ? Il semble en tout cas plus que jamais impératif de rester attentif aux prochains mouvements de Michael Saylor.

Quoi qu’il en soit, cette posture d’attente, bien que rare chez Strategy, intervient dans un contexte de marché particulièrement incertain malgré un nouvel ATH récent de Bitcoin. Entre la pression réglementaire croissante aux États-Unis et les fluctuations récentes liées aux mouvements des ETF Bitcoin spot, les grandes entreprises semblent peut-être marquer un peu le pas. Un ralentissement sans doute temporaire qui pourrait annoncer une nouvelle phase d’arbitrages stratégiques.