Bitcoin’in 150.000 dolar barajını aşamaması, uzun vadeli yatırımcıların gerçekleştirdiği yoğun satış baskısından kaynaklanıyor.
Kripto para piyasası, Bitcoin fiyatının neden 150.000 dolar seviyesini kıramadığına dair söylentilerle çalkalanıyor.
Özellikle Jane Street gibi dev kurumların fiyatı baskıladığına dair iddialar gündemde olsa da uzmanlar bu anlatıyı reddediyor.
Amerika Birleşik Devletleri’ndeki Bitcoin ETF sisteminin arkasındaki yapısal faktörlere dikkat çekiyorlar.
Bitwise danışmanı ve ProCap CIO’su Jeff Park, Jane Street’in rolünün genellikle yanlış anlaşıldığını ve abartıldığını belirtiyor.
İşte uzmanların ETF mekanizmaları ve fiyat hareketleri hakkındaki çarpıcı senaryolar:
Bitcoin ETF Yapısı ve Yetkili Katılımcıların (AP) Rolü
Jeff Park, tartışmanın Jane Street’ten ziyade Bitcoin ETF’sinin kendi yapısına kaydırılması gerektiğini vurguluyor.
ABD’deki spot ETF sisteminde Jane Street Capital, JPMorgan, Goldman Sachs ve Citadel Securities gibi birçok dev Yetkili Katılımcı (Authorized Participant – AP) bulunuyor.
Ayrıcalıklı Konum: Bu kurumlar, geleneksel açığa satış kurallarına uymak zorunda kalmadan ETF birimleri oluşturma ve nakde çevirme ayrıcalığına sahiptir.
Regülasyon Esnekliği: AP’ler, varlıkları önceden ödünç almadan ETF birimi oluşturabilmelerine olanak tanıyan Regulation SHO kapsamında hareket ederler. Bu durum onlara işlemlerini dengelemede muazzam bir esneklik sağlar.
Everyone is asking: "Is Jane Street why Bitcoin isn't at $150k?"
As expected, the answer is trickier than the question. But it's also more structurally unsettling than the conspiracy theory itself—and once you understand the actual mechanics, you won't be able to unsee them👇 pic.twitter.com/iLEeJpDeo4
— Jeff Park (@dgt10011) February 25, 2026
Mekanizma Değişikliği: Nakit Modelinden “Ayni” Modele Geçiş
ETF mekanizmasındaki son değişiklikler piyasa dinamiklerini de etkiledi.
Eski Sistem (Sadece Nakit): AP’lerin nakit sunması gerekiyordu ve saklamacı kuruluş bu nakitle spot piyasadan Bitcoin alıyordu. Bu, her yeni ETF birimi oluşturulduğunda otomatik olarak bir spot talep yaratıyordu.
Yeni Sistem (Ayni Model): AP’ler artık Bitcoin’i herhangi bir kaynaktan (örneğin piyasa fiyatını etkilemeyen OTC işlemlerinden) doğrudan teslim edebiliyorlar. Bu esneklik, AP faaliyetlerini daha gizli hale getiriyor ve spot işlem hacimlerine her zaman yansımıyor.
Jane Street didn't suppress the Bitcoin price folks.
HODLers all did.
It's just not that hard, stop summoning your inner salty goldbug but blaming manipulators.
People. Sold. A. Fucktonne. Of. Spot. Bitcoin. https://t.co/CrWgPUzUFP pic.twitter.com/N3VhgYjKhm
— _Checkmate 🟠🔑⚡☢️🛢️ (@_Checkmatey_) February 26, 2026
Manipülasyon mu Yoksa Piyasa Dinamiği mi?
ETF Analisti Eric Balchunas, Jane Street’e yönelik olumsuz algının azaldığını ancak piyasanın hala kalıcı bir ralli için bu yapısal değişikliklerin etkisini beklediğini belirtiyor.
Komplo Teorileri vs. Gerçekler: Jeff Park, AP’lerin kasten fiyatı bastırdığına dair komplo teorilerine inanmadığını, ancak mevcut yapının sağlıklı fiyat oluşum mekanizmalarını bozabileceğini vurguluyor.
Satış Baskısı: Öte yandan, on-chain analisti James “Checkmate” Check, Bitcoin fiyatındaki düşüşün kurumsal manipülasyondan ziyade, uzun vadeli sahiplerin yaptığı devasa satışlardan kaynaklandığını savunuyor.
Uzman görüşlerine göre, Jane Street’i Bitcoin’in 150.000 doları aşamamasının tek suçlusu ilan etmek yanlıştır.
Asıl mesele, ETF sistemindeki yapısal faktörler ve Yetkili Katılımcıların sahip olduğu geniş esnekliktir.
Fiyat hareketleri üzerindeki en büyük etkiyi, sistematik bir baskı çabasından ziyade hem kurumsal hem de bireysel yatırımcıların alım-satım kararları belirlemeye devam ediyor.
Bitcoin temalı yeni projeye göz atalım mı?
next