Le paysage des ETF Bitcoin connaît actuellement une mutation structurelle importante.
Les principaux acteurs du secteur poussent à une transition des mécanismes exclusivement en espèces vers des modèles de création et de rachat en nature.
Les géants des ETF Bitcoin poussent pour un modèle de swap crypto plus propre
Fin juillet 2025, cinq grands fournisseurs de fonds négociés en bourse, Ark 21Shares, Fidelity, Invesco Galaxy, VanEck et WisdomTree, ont soumis des amendements. Ces derniers étaient coordonnés à la SEC et à la bourse Cboe BZX.
Les ETF Ethereum sont structurés. Chaque entreprise cherche à passer d’un modèle basé sur les espèces à un mécanisme de création et de rachat en nature.
Des avis officiels de modification des règles ont été publiés séparément le 22 juillet, ouvrant une période de consultation publique.
Dans le cadre du modèle actuel basé uniquement sur les espèces, introduit lorsque les ETF Bitcoin au comptant ont été approuvés pour la première fois en janvier 2024. Ainsi, les émetteurs d’ETF sont tenus de gérer les transactions par le biais de conversions en monnaie fiduciaire.
JUST IN: Fidelity filed amendment to its spot Bitcoin ETF to accept in kind redemptions and creations.
This will allow institution to settle in Bitcoin instead of U.S. dollars.
HUGE!
— Bitcoin Archive (@BTC_Archive) July 23, 2025
L’impact des coûts de transaction sur les ETF cryptographiques et l’approche en nature
L’approche actuelle a été critiquée par les acteurs du marché car elle augmente les coûts de transaction. C’est le cas car cela crée un décalage avec les prix au comptant sous-jacents.
Le modèle en nature, en revanche, permettrait aux participants autorisés de transférer des actifs cryptographiques réels vers ou hors du fonds en échange d’actions ETF. Des structures similaires sont déjà utilisées sur les marchés internationaux, notamment les produits négociés en bourse sur Bitcoin à Hong Kong.
L’approbation des modifications proposées pourrait aligner davantage les ETF cryptographiques cotés aux États-Unis sur les pratiques mondiales établies. Ce changement devrait améliorer l’efficacité des prix et la transparence opérationnelle de ces produits.
Les défis persistants pour les ETF cryptographiques
Si ce changement marque une avancée, des défis subsistent. Les demandes de BlackRock, Bitwise et d’autres sont toujours en attente. En fait, la SEC évaluant les protocoles de conservation et la conformité en matière de lutte contre le blanchiment d’argent.
Bryan Armour, de Morningstar, a souligné que la prudence dont fait preuve le régulateur reflète son engagement à protéger les investisseurs avant d’autoriser les transferts directs de cryptomonnaies.
Deloitte a souligné que les précédentes propositions en nature avaient été révisées sous la pression des régulateurs. Donc, cela suggère que les nouvelles demandes pourraient indiquer que les objections antérieures ont été prises en compte.
Un tournant pour les ETF cryptographiques américains
L’approbation de la création et du rachat en nature pourrait marquer un tournant pour les ETF cryptographiques américains. De ce fait, cela comble le fossé entre les marchés émergents et la finance traditionnelle.
En s’alignant sur les normes mondiales, ces fonds pourraient améliorer la transparence du marché, réduire la volatilité et favoriser une participation institutionnelle plus large. Alors que le secteur et les régulateurs continuent d’affiner le cadre réglementaire.
Donc, le succès de cette transition devrait déterminer la trajectoire future de l’intégration des actifs cryptographiques dans les marchés financiers traditionnels.
Source : AInvest
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