JP모건은 지난 1년간 미국 달러와 비트코인 모두 10% 이상 조정을 받은 상태에서, 비트코인이 달러 약세에 대한 헤지 자산으로 인식되고 있지 않는 이유를 설명했다.
작성자 Jiwoo Jeong
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미국 달러 지수(DXY)가 지난 1년간 10% 이상 하락했음에도 불구하고, 비트코인(BTC) 가격은 뚜렷한 강세를 보이지 못하며 투자자들의 혼란을 키우고 있다. 반면 달러 약세의 영향으로 금과 은 등 귀금속 가격은 사상 최고치를 경신하고 있다. JP모건(JP Morgan) 애널리스트들은 달러 약세에도 불구하고 비트코인이 반등하지 못하고 있는 이유를 제시했다.
역사적으로 비트코인 가격은 미국 달러와 반대 방향으로 움직이는 경향이 있었다.
JP모건 애널리스트들은 지난 1년간 나타난 미국 달러와 비트코인 간의 상관관계를 설명하며, 최근 달러 약세는 미국의 성장 전망이나 통화정책이 변할 것이라는 기대감 등과 같은 구조적인 요인보다는 단기적인 자금 이동과 투자 심리에 의해 주로 발생한 것으로 분석했다.
이들은 미국과 주요 국가 간 금리 격차가 여전히 달러에 유리한 수준을 유지하고 있다며, 이번 달러 약세가 장기적인 흐름이라고 보기는 어렵다고 지적했다.
JP모건은 미국 달러 약세가 일시적일 수 있으며, 미국 경제가 회복될 경우 달러 지수가 다시 급등할 가능성도 있다고 덧붙였다. 이 때문에 비트코인은 달러 가치 하락에 대한 전통적인 헤지 자산처럼 움직이지 않고 있다는 설명이다. JP모건 프라이빗뱅크 아시아 지역 매크로 전략 총괄인 탕위쉬안(Yuxuan Tang)은 다음과 같이 밝혔다:
“최근 미국 달러 약세는 성장 전망이나 통화정책이 변할 것이라는 기대에서 비롯된 것이 아니라는 점이 중요하다. 오히려 연초 이후 금리 격차는 미국 달러에 더 유리한 방향으로 움직였다. 현재 나타나는 현상은 지난해 4월과 마찬가지로, 자금 흐름과 투자 심리에 의해 촉발된 달러 매도라고 볼 수 있다.”
미국 달러 약세 속에서 금 가격이 온스당 5,500달러(약 792만 원)로 사상 최고치를 기록한 것과 달리, 비트코인 가격은 박스권 내에서 횡보하고 있다. 이는 비트코인이 가치 저장 수단이라기보다는 유동성에 민감하게 반응하는 위험자산처럼 거래되고 있음을 보여준다.
JP모건은 외환시장이 성장률과 금리 환경보다는 자금 흐름과 투자 심리에 의해 움직이는 한, 비트코인은 전통적인 거시경제 헤지 자산에 비해 계속해서 부진할 가능성이 높다고 분석했다. 최근 일주일간 미국 비트코인 상장지수펀드(ETF)에서 약 18억 달러(약 2조 5,920억 원)가 유출된 점 역시 투자자들의 비트코인에 대한 신뢰도가 약화되고 있다는 것을 보여준다고 평가했다.
💸 Bitcoin ETF's have seen significant money moving out leading up to today's FOMC decision. Since January 15th, the last 7 full trading days have had a total of -$1.86B in net outflows.
🔗 Bitcoin, Ethereum, and Solana money flows and trading volume. https://t.co/QJvmafU9xX pic.twitter.com/Eed0rLmTRb
— Santiment (@santimentfeed) January 28, 2026
비트코인 비판론자로 유명한 피터 쉬프(Peter Schiff)는 디지털 금으로 불리던 비트코인이 실물 금에 비해 매력을 잃고 있다고 주장했다.
Bitcoin is melting down in terms of real money. Priced in gold, Bitcoin is down 56% from its November 2021 peak. This slow melt is about to turn into a fast burn. Before the fire ignites, trade your Bitcoin in for gold right now. Schiff Gold makes it easy. https://t.co/GGNU9tT9EQ
— Peter Schiff (@PeterSchiff) January 29, 2026
온체인 분석업체 글래스노드(Glassnode)의 최신 보고서에 따르면, 비트코인은 거래량이 위축된 가운데 조정 국면에 머물러 있다. 보고서는 현물 수요가 뚜렷한 회복 신호를 보이지 않고 있으며, 옵션 시장에서는 하락할 것으로 전망하는 포지션이 우세하다고 설명했다.
비트코인 장기 보유자 순포지션 | 출처: 글래스노드
또한 글래스노드는 지난 30일 동안 장기 보유자들이 약 14만 3000개의 비트코인을 매도했다고 밝혔다. 이는 2025년 8월 이후 가장 빠른 속도의 매도 물량 출회라고 덧붙였다.
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본 작가는 <a href="https://www.caltech.edu/">Caltech</a>에서 블록체인 기술과 분산 시스템을 주제로 석사 과정을 마쳤습니다. 지난 6년간 글로벌 핀테크 스타트업 및 Web3 프로젝트에서 스마트 컨트랙트 개발, 체인 간 호환성, 그리고 L2 확장성 솔루션 분야에 몸담아 왔습니다. 현재는 암호화폐와 탈중앙화 기술의 실제 활용 가능성과 산업적 영향에 대한 분석 콘텐츠를 전문적으로 작성하고 있으며, 기술적 깊이와 시장 흐름을 함께 다룰 수 있는 드문 전문 필진으로 활동 중입니다. 기술 문서뿐만 아니라 정책 변화, 온체인 데이터 분석, 토크노믹스 설계 관련 글을 통해 독자들이 실질적인 투자 판단과 기술 이해에 도움을 받을 수 있도록 균형 잡힌 정보를 제공합니다.