L’Ethereum a perdu 14 % de sa valeur en une semaine, emporté par la correction généralisée du marché crypto et amplifiée par la baisse du Bitcoin. Pourtant, certains indicateurs on-chain et les mouvements institutionnels suggèrent une dynamique bien plus nuancée.
Par Emmanuel Roux
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L’ETH, après avoir échoué à franchir les 2 800 $ en mai, se retrouve piégé sous les 2 300 $. Il affiche une cassure nette de sa moyenne mobile 50 jours (EMA50) et un RSI qui montre des signaux de surachat inversé.
Cela indique aussi une tendance haussière affaiblie. Selon les données de Matrixport, la récente hausse de l’ETH était largement alimentée par des positions longues avec effet de levier, sans soutien d’une demande organique mesurable sur les volumes spot.
L’open interest sur les contrats à terme a culminé en parallèle de cette hausse, ce qui a rendu le prix vulnérable à une correction brutale dès que le levier a commencé à se dégonfler. Et c’est notamment ce qui s’est produit lors de la liquidation massive du 22 juin en raison de la montée des tensions géopolitiques.
En parallèle, les inversions de risque négatives sur les options ETH, notamment sur les échéances de juin-juillet, montrent que les traders paient pour se couvrir à la baisse, ce qui confirme l’anticipation d’une volatilité descendante.
Malgré le repli du prix, les données on-chain révèlent une accumulation significative, notamment par les baleines (plus de 10 000 ETH) qui ont acquis plus de 116 000 ETH le 21 juin, soit plus de 265 millions de dollars injectés en une journée.
Les flux nets des ETF Ethereum, comme ceux de Fidelity et Grayscale, ont été continuellement positifs ces derniers jours, dépassant même ceux du Bitcoin par moments, avec 40,3 millions de dollars d’entrées en une semaine.
Le taux de croissance des adresses actives reste modeste, mais stable, tandis que le nombre de dépôts sur exchanges diminue, indiquant une volonté de conservation plutôt que de vente immédiate. Ce comportement renforce l’idée d’un investissement long terme.
Beaucoup d’ETH sont stockés à l’écart dans un wallet Ethereum, signe que les investisseurs institutionnels gardent confiance malgré la volatilité.
L’Ethereum a vu sa dominance de marché grimper mécaniquement, non pas par hausse de volume, mais par contraction des échanges sur les autres altcoins, dont le volume global est passé de plus de 1 quadrillion à 387 trillions entre novembre 2024 et mai 2025. Cette hausse relative s’avère être donc davantage un effet de fuite des capitaux hors des actifs plus dangereux qu’un regain d’intérêt pour l’ETH lui-même.
Le volume d’échange d’Ethereum s’est maintenu dans une bande de 300T à 490T, ce qui suggère une certaine inertie, mais sans momentum haussier net. Par ailleurs, un rapport publié par CryptoOnchain précise que sur Binance, l’ETH a gagné en part de marché, au détriment des tokens secondaires comme SOL, AVAX ou ADA, dont la liquidité a drastiquement chuté.
En somme, Ethereum agit comme point de repli technique et psychologique dans un marché incertain, sans catalyseur propre de croissance à court terme.
Sur le papier, ETH semble reprendre la main sur le marché. Mais quand on regarde les données fondamentales, c’est plus complexe. Le NVT, un indicateur qui compare la valeur totale du réseau à son activité réelle, est monté à 1 041.
C’est un chiffre énorme, puisqu’en général, un score aussi haut veut dire que le réseau est en surévaluation et trop cher pour le peu d’utilisation réelle. C’est un signal classique de retournement baissier.
Et ce n’est pas le seul drapeau rouge. Le ratio MVRV montre que la majorité des investisseurs à long terme sont toujours en perte. Ceux qui ont acheté entre décembre 2024 et février 2025 n’ont pas vu de retour sur investissement.
En plus, l’indice altcoin season qui mesure si le marché est en train de se tourner vers les altcoins a chuté de 88 à 12 en six mois. Aussi, malgré sa position dominante, Ethereum ne profite pas d’un vrai soutien du marché. Si la demande ne revient pas vite, un retour sous les 2 000 $ devient plus qu’un simple scénario de stress.
Issu de la finance traditionnelle, j’ai naturellement basculé vers l’univers crypto, attiré par son potentiel. Je souhaite y apporter mon approche analytique et rationnelle, tout en conservant ma curiosité. En dehors de l’écran, je lis beaucoup (économie, essais, un peu de science-fiction) et je prends plaisir à bricoler. Le DIY, pour moi, c’est comme la crypto : comprendre, tester, construire soi-même.