Le Japon ne choisit pas entre accélérer et freiner. Il fait les deux.
D’un côté, le régulateur ouvre un bac à sable pour tester des paiements tokenisés entre grandes banques. De l’autre, il resserre le cadre sur le lending, le staking et les levées en IEO.
Par Emmanuel Roux
Dernière mise à jour
4 mins de lecture
Le nouveau « Payment Innovation Project » installe un protocole simple : plusieurs banques japonaises testent ensemble l’émission et la circulation de jetons de paiement dans un cadre supervisé.
L’objectif n’est pas d’annoncer un stablecoin de plus, mais de vérifier ce qui coince quand on met de vrais établissements autour d’une même table : conformité KYC, flux interbancaires, règles de cantonnement des réserves, mécanismes de rachat au pair.
Ce n’est pas du marketing, c’est de l’ingénierie de marché. Le Japon avait déjà préparé le terrain avec des expérimentations sur des jetons indexés au yen.
Ce nouveau pas vise à valider la chaîne complète, depuis l’émission jusqu’au règlement. Si l’essai est concluant, le pays pourra brancher des rails tokenisés sur des usages concrets : règlements commerçants, transferts B2B, paiements transfrontaliers à coûts réduits.
La bascule ne se joue pas sur des promesses, mais sur la capacité des banques à opérer ensemble des paiements programmables sans friction.
Stablecoins settled over $6T last year—just 3% of global cross-border payments. This is only the beginning.
Traditional remittance services charge anywhere from 6-9% in fees and can take days to settle. Stablecoins move instantly, with minimal fees and the ability to transact…
— Ivan Soto-Wright (@ivanhodl) May 9, 2025
Les paiements tokenisés n’avancent que quand trois conditions s’alignent : un coût total inférieur aux rails existants, une UX qui ne demande pas d’être « crypto-native », et une conformité lisible pour les équipes juridiques. Le format choisi par le Japon coche ces cases.
Coût : mutualisation de l’émission et du règlement, donc moins d’intermédiaires. UX : l’utilisateur final paie en yen numérique comme il paierait par carte, la complexité reste côté back-end.
Conformité : on teste dans un environnement borné, avec documentation officielle à la clé, puis on ouvre. Le pays a déjà appris des tentatives passées où l’on annonçait un jeton puis on découvrait les angles morts plus tard.
Ici, on inverse la logique : d’abord un protocole interbancaire solide, ensuite l’extension à l’échelle. Et comme l’initiative implique plusieurs groupes majeurs, la question de l’interopérabilité est traitée dès le départ.
On ne parle pas d’étouffer l’innovation, mais d’éviter que des promesses de 10% annuels finissent en pertes sèches après un lock-up mal compris. Le Japon a déjà vu des produits hybrides enchaîner les emballements, puis les retraits paniqués.
En imposant une discipline de marché en amont, il protège les flux qui comptent vraiment pour les paiements tokenisés : ceux des entreprises et des institutions qui ne s’approchent d’un protocole que si la responsabilité est claire. Ce durcissement n’empêche pas l’innovation, il la trie.
Les acteurs sérieux y gagnent de la prévisibilité. Les autres devront repenser leurs offres ou sortir du marché.
金融庁、メガバンク三行のステーブルコイン実証実験の支援を発表
金融庁は7日、三菱UFJ銀行、三井住友銀行、みずほ銀行の3メガバンクが参加する円建てステーブルコイン共同発行の実証実験を支援すると発表した。これは「決済高度化プロジェクト…https://t.co/89O8MIPrEg#bitbank_breaking
— ビットバンクプラス・マーケット情報 (@bitbank_markets) November 7, 2025
La stratégie japonaise clarifie un point central : la valeur de la tokenisation ne se prouve pas en « TVL », mais en paiements. Des commerçants réglés plus vite, des trésoreries d’entreprises qui compressent les délais, des virements transfrontaliers qui cessent d’engloutir des marges.
Dans ce schéma, les produits à rendement tapageurs deviennent accessoires. Ils ne tirent pas la demande, ils la perturbent.
C’est pour cela que l’étau réglementaire se resserre là où la promesse est financière plutôt qu’utilitaire. La suite logique serait un calendrier public : périmètre du pilote, indicateurs publiés, critères de passage en production.
Et, à moyen terme, des ponts vers d’autres places asiatiques intéressées par des paiements en monnaie locale sur technologie partagée. Le Japon joue une carte de crédibilité : montrer que des rails tokenisés peuvent coexister avec une supervision exigeante.
Si l’équilibre tient, il aura fabriqué un précédent utile pour ceux qui veulent des stablecoins utiles et des marchés plus sains.
À lire aussi :
Issu de la finance traditionnelle, j’ai naturellement basculé vers l’univers crypto, attiré par son potentiel. Je souhaite y apporter mon approche analytique et rationnelle, tout en conservant ma curiosité. En dehors de l’écran, je lis beaucoup (économie, essais, un peu de science-fiction) et je prends plaisir à bricoler. Le DIY, pour moi, c’est comme la crypto : comprendre, tester, construire soi-même.