Quarante jours de paralysie budgétaire, des agences à l’arrêt, un Congrès crispé. Puis un compromis au Sénat qui remet l’État en marche.
Par Emmanuel Roux
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La mécanique est simple à raconter et longue à se négocier. Un paquet budgétaire en trois volets obtient l’appui bipartisan nécessaire pour franchir la barre des 60 voix.
Le vote formel reste à graver, mais la trajectoire est claire. Fin de la fermeture administrative, retour à la normale pour les agences, calendrier de travail stabilisé au Capitole.
News — New signs shutdown poised to end.
A bipartisan Senate deal has been reached to fund the government through January 30 and to set a vote on an Affordable Care Act bill in December, according to a source familiar with the matter. https://t.co/cXOvPftLuE
— Manu Raju (@mkraju) November 9, 2025
Côté marché, ce n’est pas qu’un symbole. La volatilité des dernières semaines s’est nourrie d’une seule chose : l’impossibilité de chiffrer la durée du blocage et ses effets collatéraux.
Une fois le couvercle levé, le pricing des risques redevient lisible. Les desks arrêtent de vendre par défaut, les teneurs de marché rechargent, les spreads se tassent.
Il ne faut pas s’attendre à un feu d’artifice, mais à une respiration qui manquait cruellement.
Un shutdown acté brouille tout, des ETF aux listings en passant par la clarté réglementaire. Même lorsque les équipes essentielles restent joignables, les arbitrages se décalent, les fenêtres d’exécution se rétrécissent, les investisseurs institutionnels repoussent leurs tickets.
Le marché l’a montré en octobre avec un tir groupé de sorties sur les fonds Bitcoin puis Ether. Pas seulement par peur du cycle, mais par simple gestion de liquidité.
À l’inverse, un gouvernement qui rouvre, c’est une chaîne opérationnelle qui se retend. Les émetteurs reviennent, les flux primaires des ETF se normalisent, la profondeur sur les carnets s’épaissit.
Historiquement, le soulagement post-shutdown a déjà coïncidé avec un rebond marqué des actifs risqués. Faut-il extrapoler à l’identique aujourd’hui ?
Le contexte diffère, certes, mais le ressort psychologique est le même : on paie une prime de visibilité.
Quand la procédure parlementaire devient un sport d’endurance, les traders vont là où le temps réel existe. Les plateformes de prédiction ont rapidement intégré la probabilité d’une issue cette semaine.
Ce n’est pas de l’ésotérisme, c’est de la liquidité appliquée à un calendrier politique. Pour la crypto, ces signaux comptent double.
🇺🇸 POLYMARKET ODDS SHOW A 62% CHANCE THE GOVERNMENT SHUTDOWN ENDS BY NOVEMBER 15.
AND 94% BY YEAR-END. pic.twitter.com/yCOsl06aZC
— Kyle Chassé / DD🐸 (@Kylechasse) October 22, 2025
Un prix implicite de sortie alimente l’appétit pour le risque, pousse les arbitragistes à réouvrir des paires, rassure les acteurs qui avaient réduit l’exposition directionnelle.
On l’a vu à chaque rumeur de percée : les spreads futures-spot se retendent, les taux de funding se normalisent, les carnets cessent de se vider à la moindre alerte.
Si la porte s’ouvre vraiment, le flux suiveur fera le reste.
Reste à éviter le piège du récit trop simple. L’équation macro n’a pas disparu.
Les tarifs douaniers débattus au sommet de l’État continueront d’influencer le dollar, les attentes d’inflation et donc l’appétit pour les actifs risqués. Les sorties de 2 000$ promises à la base électorale, si elles devaient voir le jour, ne sont pas du cash demain matin et supposent une validation juridique.
Côté micro, les ETF spot ont ralenti leurs achats ces dernières semaines, les trésoreries cotées ont levé le pied, et une partie des whales historiques allège encore au-dessus de 100 000$. Rien de tout cela ne se retourne en une nuit.
En revanche, un shutdown qui se termine enlève un poids inutile sur l’épaule du marché. Il redonne un droit à l’erreur aux acheteurs, il réduit les queues de distribution, il permet à la courbe de retrouver une pente exploitable.
Pour une classe d’actifs obsédée par les signaux, c’est déjà beaucoup. Selon NPR, l’accord bipartisan prévoit le financement du gouvernement jusqu’à fin janvier et inclut des protections pour les employés fédéraux, ce qui pourrait stabiliser davantage le climat économique.
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Issu de la finance traditionnelle, j’ai naturellement basculé vers l’univers crypto, attiré par son potentiel. Je souhaite y apporter mon approche analytique et rationnelle, tout en conservant ma curiosité. En dehors de l’écran, je lis beaucoup (économie, essais, un peu de science-fiction) et je prends plaisir à bricoler. Le DIY, pour moi, c’est comme la crypto : comprendre, tester, construire soi-même.